財險行業(yè)苦盡甘來，量價齊升。
8月17日在香港上市的人保財險先發(fā)布中期業(yè)績，拉開了中資保險公司的中報序幕。讓市場驚詫的是，人保財險連續(xù)3年大額虧損的承保利潤陡然翻轉(zhuǎn)，其上半年承保利潤則為19億元，而去年同期則虧損15.3億元。借承保利率大增之勢，人保財險上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤26.45億元人民幣，暴增3206.3%。
大喜過望的香港市場立刻作出反應(yīng)，8月18日，人保財險股價大漲逾10%，報9.03港元。4月份還重申人保財險“減持”評級的摩根士丹利，因人保財險“核心盈利優(yōu)于預(yù)期”，急升其投資評級為“增持”。
不過在業(yè)績大增的光環(huán)之下，值得注意的是，人保財險上半年投資收益卻明顯遜于去年同期。中報顯示，上半年人保財險已實(shí)現(xiàn)及未實(shí)現(xiàn)的投資凈收益為2800萬元，比去年同期減少4.26億元。同時，險企生命線償付能力充足率僅為117%，其市場份額則延續(xù)了下滑趨勢，滑落至歷史低點(diǎn)39%。
承保利潤“驚艷”扭虧
困頓多年的財險行業(yè)的好日子終于到來了，人保財險的驚艷亮相給了人們足夠的期待。
8月17日，人保財險在香港聯(lián)交所發(fā)布了2010年中報。中報顯示，今年上半年，人保財險實(shí)現(xiàn)營業(yè)額816.28億元，較2009年同期的670.5億元增長21.7%。其中實(shí)現(xiàn)凈利潤26.45億元人民幣，同比增長32倍，每股收益0.237元，同比增長32.9倍。同時，作為公司核心業(yè)務(wù)的承保業(yè)務(wù)在上半年成功扭虧為盈，盈利19億元人民幣，承保利潤率達(dá)到3.3%。
“雖然已經(jīng)預(yù)期到財險行業(yè)止虧，但人保財險披露的業(yè)績足夠讓人覺得驚喜?！便y河證券保險分析師許力平如是評價，“人保財險半年承保盈利19億元，使得同樣經(jīng)營財險業(yè)務(wù)的中國平安、中國太保的中期業(yè)績值得期待。”
而之前，財險作為“核心業(yè)務(wù)”，已經(jīng)連續(xù)3年虧損，其2009年上半年承保虧損達(dá)到了15.34億元，主要業(yè)務(wù)車險業(yè)務(wù)更是承保巨虧20.88億元。所以8月17日，人保財險公布的車險今年上半年盈利10.77億元，整個承保業(yè)務(wù)盈利19億元，遠(yuǎn)超出市場的預(yù)期。
“今年上半年由于國內(nèi)財險市場秩序進(jìn)一步規(guī)范，公司及子公司抓住有利時機(jī)，繼續(xù)加強(qiáng)業(yè)務(wù)分類管理，實(shí)現(xiàn)差異化的資源配置，積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，承保業(yè)務(wù)品質(zhì)明顯改善。部分險種費(fèi)率水平回升、出險率穩(wěn)步下降?！比吮Ｘ旊U如是解釋承保業(yè)務(wù)大翻身的緣由。
人保財險董事長吳焰在香港業(yè)績發(fā)布會上表示，公司過去一直致力于提升管理能力和調(diào)整結(jié)構(gòu)，承保取得效益已成趨勢，而對于上半年大幅下跌至96.7%的綜合成本率，公司有信心在未來繼續(xù)維持在100%以下的水平。
上半年人保承保業(yè)務(wù)集中在車險領(lǐng)域，人保財險的車險營業(yè)額占整個營業(yè)額的72%，在已賺凈保費(fèi)中，車險占比更是高達(dá)80%。業(yè)內(nèi)人士分析，依賴過高可能對下半年的業(yè)績不利。
對此，人保財險副董事長兼總裁王銀成認(rèn)為，公司已預(yù)期車險業(yè)務(wù)下半年會有下滑的趨勢，但在其他非車險業(yè)務(wù)的配合下，料影響不大。他預(yù)期，公司全年營業(yè)額可維持約兩成的增長。
行業(yè)龍頭人保財險的業(yè)績或許可以在一定程度上印證了業(yè)內(nèi)“財險行業(yè)市場環(huán)境和盈利能力迎來2003年以來的一段‘黃金時期’”的預(yù)測。
“2010年上半年，財險市場賠付率與去年同期相比有所下降，實(shí)現(xiàn)承保利潤39.6億元，財產(chǎn)險公司中24家實(shí)現(xiàn)承保盈利，比去年同期增加13家，車險業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈?！北１O(jiān)會相關(guān)人士介紹。
“經(jīng)歷了多年市場激烈競爭、全行業(yè)普遍虧損的局面之后，自2008年下半年以來，伴隨著一系列旨在規(guī)范市場競爭秩序、防范和化解運(yùn)營風(fēng)險、增強(qiáng)業(yè)務(wù)質(zhì)量和保費(fèi)充足率、控制保單獲取成本的監(jiān)管措施出臺實(shí)施，中國財險市場的經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)，市場秩序隨著監(jiān)管的加強(qiáng)和各公司內(nèi)控水平的提升逐漸改善。”中金公司如是剖析財險行業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的原因。
償付埋隱憂
“財險行業(yè)下半年仍將延續(xù)上半年的良好發(fā)展形勢,未來3年將迎來黃金收獲期。在當(dāng)前市場環(huán)境下,擁有品牌優(yōu)勢、網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)優(yōu)勢和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢,并且財務(wù)實(shí)力穩(wěn)健的大公司是最大受益者?！惫獯笞C券如是點(diǎn)評了以人保財險為首的大公司的優(yōu)勢。
但在人保財險的半年報中，依然可以看出一絲隱憂，除了急跌的投資收益，市場份額和償付能力充足率或許應(yīng)該成為人保財險關(guān)注的重點(diǎn)。
其中報顯示，上半年人保財險已實(shí)現(xiàn)及未實(shí)現(xiàn)的投資凈收益為2800萬元，比去年同期減少4.26億元。其中，未實(shí)現(xiàn)投資收益/損失一項，由去年同期的收益2.52億元轉(zhuǎn)為損失2.85億元。權(quán)益類投資配置由去年底的13.4%下降至10.7%。
人保財險公司執(zhí)行副總裁王和在業(yè)績說明會上指出，預(yù)期A股市場的資本面長期向好，所以于7月份已增持一些權(quán)益類投資，包括金融業(yè)、基建業(yè)的公司股票。
另一方面，人保財險市場份額仍占據(jù)了中國財險市場的主導(dǎo)地位，但下降趨勢并未改變，半年人保財險市場份額在國內(nèi)非壽險市場跌破四成，為39%，2009年底的40%，2008年該數(shù)據(jù)則為42.4%。
“較高的市場份額對于保險公司綜合實(shí)力、長期發(fā)展、品牌形象等諸多方面的影響顯而易見?！币粯I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“雖然短時間無憂，但追趕者平安財險的發(fā)展勢頭不容小覷，平安財險市場占有率2009年已經(jīng)達(dá)到12.9%，今年上半年依然保持了61.1%的高增長，遠(yuǎn)超人保財險21.7%的增長速度。”
與業(yè)務(wù)的增長相伴隨的必須是擁有足夠的償付能力。而人保財險半年報顯示，雖然趕在上半年發(fā)行60億元次級債作為補(bǔ)充，但人保財險的償付能力狀況并不樂觀。截至6月30日，人保財險的償付能力充足率為117%，遠(yuǎn)低于150%的優(yōu)良水平。
記者了解到，按照保監(jiān)會償付能力管理規(guī)定，償付能力充足率在100％到150％之間的保險公司被定義為充足I類公司。保監(jiān)會可以要求充足I類公司提交和實(shí)施預(yù)防償付能力不足的計劃，充足I類公司存在重大償付能力風(fēng)險的，保監(jiān)會還可以要求其進(jìn)行整改或者采取必要的監(jiān)管措施。
對此，人保財險高層認(rèn)為，該充足率已于七八月份隨著資本市場回升，所以公司短期內(nèi)也不考慮再發(fā)行債券。
“維持業(yè)務(wù)高增長必須要具備足夠的償付額度，提高償付能力充足率單靠公司經(jīng)營積累效果不大，要想快速提高，增資擴(kuò)股、發(fā)行債券等是最直接有效的手段?！蹦撤治鰩熣J(rèn)為，“但是對于人保財險這樣的中字頭國企來說，我并不擔(dān)心所謂的償付能力問題，因?yàn)樗麄冇凶銐蚨嗟墨@得資金的渠道。”
人保財險業(yè)績報告顯示，人保財險于2003年8月獲得國家開發(fā)銀行提供的最多100億元的10年期循環(huán)信貸額度至今尚未動用。
來源：網(wǎng)絡(luò)
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