8月15日，中國人民財產保險股份有限公司（下稱“人保財險”，2328.HK）在香港發(fā)布2011年中期業(yè)績報告。2011年上半年，人保財險共實現(xiàn)凈利潤52.88億元，同比增加26億元，增幅達到97%，超過去年全年的利潤水平，公司每股收益約0.475元。
受此業(yè)績提振，8月15日，人保財險股價收于13.4港元，較上一個交易日上漲了1.26港元，漲幅達10.38%。
一保險業(yè)分析師表示，人保財險的業(yè)績大幅提升，主要是緣于承保盈利的大幅提升，尤其是車險承保利潤的大幅增加，以及費用率水平的進一步改善。
受益于盈利能力的大幅提升，加之50億元次級債發(fā)行完畢，截至今年6月30日，人保財險償付能力充足率再次回到保監(jiān)會充足II類監(jiān)管標準（150%）之上，達到159%。
股市動蕩招致3.32億損失
中報顯示，上半年人保財險承保盈利49.36億元，是去年同期的2.57倍，承保利潤達到7.5%。其中，車險的承保利潤率從2010年上半年的2.3%大幅提升至7%。
受益于加息，人保財險上半年的利息、股息和租金收入29.33億元，較2010年同期增加了11.37億元，其中利息同比增加了9.35億元。
由于資本市場的動蕩，已實現(xiàn)及未實現(xiàn)的投資凈損失3.32億元人民幣，同比減少了3.97億元。管理層表示，“主要是由于可供出售金融資產以實現(xiàn)投資收益減少了1.71億元，并對可供出售權益類金融資產根據(jù)市值變動計提了減值損失。”
綜合成本率的下降，也是人保財險業(yè)績飆升的一個重要原因。上半年人保財險的綜合成本率為92.5%，同比降低了4.2%。全險種的賠付率由2010年上半年的66.1%下降至今年上半年的64.9%。
前述分析師指出，“2011 年很有可能是近幾年綜合成本率的一個低點，明年綜合成本率可能會重新上行。車險信息平臺的推進是2011 年綜合成本率改善的最大因素，但車險信息平臺使得車險的費率有所下降，從而可能使賠付率上行。此外，行業(yè)競爭可能重新加劇，可能會使成本率上行。”汽車銷量增速的大幅下滑，也可能會抑制車險未來的增長。
償付能力四年來首次達150%
中報顯示，截至2011年6月30日，人保財險的償付能力充足率達到159%。這是自2007年底以來人保財險償付能力充足率首度回到150%以上，達到保監(jiān)會規(guī)定的充足II類公司水平。
由于業(yè)務的快速發(fā)展，償付能力不足一直是人保財險面臨的一個困境。2010年末，人保財險的償付能力為115%，一度接近保監(jiān)會的監(jiān)管紅線。
為了滿足償付能力要求，人保財險曾在2006年到2011年間，先后發(fā)行了30億、50億、60億和50億元的次級債，累計發(fā)行規(guī)模達160億。
但隨著人保財險的快速發(fā)展，未來的資本壓力依舊很大。中報顯示，人保財險的最低償付能力額度從2010年中的182.37億元增至2011年6月末的202.66億元。
“159%肯定是不夠的，人保財險仍需要進一步融資?！睒I(yè)內人士指出，鑒于保監(jiān)會對于次級債的發(fā)行要求越趨嚴格，人保財險未來可能更傾向于向股東融資。
前不久，人保財險的大股東人保集團引入社保基金100億元的戰(zhàn)略入股，隨后人保壽險和健康險分別獲得集團注資45億元和7.17億元，償付能力大幅改善。此外，人保集團正在積極準備A+H上市。
“人保集團一旦上市，整個集團的償付能力將大幅提升，人保財險未來的資本缺口將不是問題。”一位人保的內部人士表示。
此外，人保財險將派發(fā)中期股息每股0.225元，合計25.07億元。這是人保財險自2003年上市以來第三次派息，上兩次派息的時間分別是2005年和2007年，且均是中期派息。
業(yè)內人士指出，“這也是不得已。去年人保財險的業(yè)績很不錯，但由于償付能力不達標不能分紅，只好趁著中期償付能力達標趕快分點紅。”
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