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[摘要] 北京時間8月1日凌晨兩點，美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的政策會議后，宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至2.00%―2.25%。

在經(jīng)歷了連續(xù)九次加息及三個月按兵不動之后，美聯(lián)儲降息的大門終于向市場敞開。

北京時間8月1日凌晨兩點，美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的政策會議后，宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至2.00%―2.25%。此外，美聯(lián)儲亦將于8月份結(jié)束縮表，較原計劃提前了兩個月。

“需要明確的是，這并不是長期降息周期的開始?！泵缆?lián)儲主席鮑威爾在記者會上表示。此前市場普遍押注的降息預(yù)期為0.5個基點，鮑威爾這一表態(tài)無疑熄滅了市場的熱情—消息傳出后，美股三大股指均下挫超1%，道指一度大跌200余點失守27000關(guān)口；現(xiàn)貨黃金大跌逾11美元，一度觸及1411美元的月度低位；美元指數(shù)則大漲0.7%，創(chuàng)下兩年新高至98.8。

在美聯(lián)儲的官方通稿中，此次降息被視為針對美國經(jīng)濟下行風險的一劑預(yù)防針。路透社分析指出，美國經(jīng)濟放緩可能性增加，或給未來進一步降息打開了更大空間。

芝加哥商品交易所集團（CME Group）數(shù)據(jù)亦顯示，9月份美聯(lián)儲降息的可能性為98.1%，較一周前的56.2%大幅上升。

另一方面，早在美聯(lián)儲宣布降息之前，已有21國央行加入寬松大潮；在美聯(lián)儲宣布降息后的四小時內(nèi)，又有中東三國阿聯(lián)酋、巴林、沙特及巴西相繼跟進。當前，尚按兵不動的主要發(fā)達經(jīng)濟體還有日元、英鎊和歐元區(qū)，但7月26日歐洲央行給出了強烈的降息暗示，表示將在9月份采取更為激進的資產(chǎn)購買計劃。

預(yù)防性降息

美國上一次降息還要追溯到2008年12月16日。雷曼兄弟這張多米諾骨牌的倒下，讓美聯(lián)儲意識到了金融危機的嚴峻，并宣布將聯(lián)邦基金利率降至零達0.25%的超低水平，美國由此步入零利率政策時代—再之后便是赫赫有名的四輪QE（量化寬松）。

時過境遷，此次美聯(lián)儲內(nèi)部的鷹鴿博弈卻是十分激烈。此次參與投票的10位成員中，堪薩斯城聯(lián)儲總裁埃斯特 喬治和波士頓聯(lián)邦儲備銀行總裁埃里克·羅森格倫均投下了反對票。

“失業(yè)率處于50年來低點附近，通脹可能會升向2%的目標，考慮到股票價格和企業(yè)杠桿接近歷史最高水平，金融市場的穩(wěn)定性憂慮有所提升，目前我看不到一個明確的、有說服力的理由實施更多的寬松貨幣政策?！绷_森格倫指出。

美銀美林短期利率策略主管馬克 卡巴納認為，美聯(lián)儲傳遞了一個“非常令人困惑和混亂的信息”，鮑威爾沒有就美聯(lián)儲近期政策路徑給出明確方向，而這是市場反應(yīng)消極的原因?！八U威爾）做了市場預(yù)期的事，但市場還期待更多?！盨ierra投資管理公司的投資總監(jiān)特瑞·斯帕思表示。

這不禁讓人回想起鮑威爾的偶像格林斯潘，這位史上任期最長的美聯(lián)儲主席，巧妙地揭示了央行政策操作的奧秘：既要調(diào)控市場，又要管控預(yù)期，最重要的便是避免與市場預(yù)期過于一致。

自從2018年2月上任以來，鮑威爾至少和前美聯(lián)儲官員見過十幾次面，其中見得最多的就是格林斯潘。今年7月24日，格林斯潘就曾為預(yù)防性降息的操作做過背書：“如果你認為有一些小概率事件可能會非常危險，就值得采取行動，看看能否避開它們?！?/p>

前車之鑒，后車之師。曾經(jīng)，在格林斯潘的帶領(lǐng)下，美聯(lián)儲分別于1995年、1996年、1998年各降息三次，成功地延長了經(jīng)濟上行周期。如今，面對特朗普頻頻施壓，卻多次宣稱保持貨幣政策獨立性的鮑威爾，能否效仿前人、重演歷史？

貨幣戰(zhàn)爭或?qū)㈤_啟

在提振經(jīng)濟和匯率博弈的背景下，美聯(lián)儲降息大門的打開，或意味著全球范圍內(nèi)的貨幣戰(zhàn)爭（currency war）可能上演。

對此，安聯(lián)首席顧問埃利安（Mo-hamed El-Erian）分析表示，一旦美聯(lián)儲進一步降息，其他國家很可能將美聯(lián)儲大幅降息的舉措解讀為：為了壓低美元兌本幣匯率。在全球經(jīng)濟放緩的如今，爆發(fā)貨幣戰(zhàn)爭的可能性將大大增加。各國將試圖對抗貶值的美元貶值，而這種市場干預(yù)將一一作用在美國經(jīng)濟身上。

花旗集團經(jīng)濟學(xué)家們也認為，全球央行進一步降息可能加劇市場泡沫，引發(fā)新的貨幣戰(zhàn)爭。

“即使接下來全球經(jīng)濟增長企穩(wěn)，仍會有一些額外的貨幣政策寬松措施，”花旗集團經(jīng)濟學(xué)家在近期的報告中寫道，“然而，我們必須強調(diào)，在如此寬松的金融環(huán)境下，這種全球經(jīng)濟周期現(xiàn)階段放松貨幣政策可能會造成金融市場泡沫、利率下降以及貨幣戰(zhàn)爭。”

目前歐洲央行的政策利率變?yōu)?0.4%，長久以來，歐洲負利率資產(chǎn)的擴張推動著美元不斷走高—早在今年6月，特朗普就曾表示：“歐元和其他貨幣對美元貶值，使美國處于非常不利的地位。美聯(lián)儲的利率太高了，他們一點頭緒都沒有?！?/p>

另一方面，歐洲在全球經(jīng)濟增長放緩的背景下也難以獨善其身。典型的例子便是歐元區(qū)核心德國的加速失血，數(shù)據(jù)顯示，最新的德國企業(yè)信心指數(shù)已基本與金融危機時期持平；8月2日，10年期的德國國債一度跌至-0.5%、30年期借款利率更是首次降至0%以下，成為擁有所有負收益率的最大經(jīng)濟體。因此，歐洲央行的表態(tài)也被分析機構(gòu)認為，將在9月份降息10―20個基點，同時將重啟量化寬松措施。

正忙于脫歐的英國尚未釋放明顯的降息信號。此前，央行貨幣政策委員會一致投票決定將利率維持在0.75%不變，但其對于未來的預(yù)測是建立在英國不進行無協(xié)議脫歐的基礎(chǔ)上，與此同時，將2019年和2020年的增長預(yù)期分別從1.5%和1.6%下調(diào)至1.3%。

日本的表態(tài)則如同美聯(lián)儲通稿的翻版。日本央行副行長雨宮正佳在8月1日表示，美聯(lián)儲降息是在當前世界經(jīng)濟不確定性增加的情況下，為防止經(jīng)濟和通脹形勢惡化而采取的預(yù)防性政策措施。

“日本央行將高度關(guān)注世界經(jīng)濟風險以及各主要央行推出的貨幣政策對全球經(jīng)濟和金融市場的影響?！庇陮m正佳表示，“與其他主要央行一樣，日本央行將在必要時推出新的政策措施以防范風險。對日本而言，繼續(xù)降低長短期利率、擴大國債等資產(chǎn)購買規(guī)模、加快貨幣發(fā)行速度等都是擴大寬松的選項?！?/p>

      來源：時代周報

千島湖新聞網(wǎng) 責任編輯：方志隆