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降息一日“三殺” 全球?qū)捤蓵r(shí)代來了

發(fā)布時(shí)間：2019-08-09 09:03:19

全球貨幣閥門正在打開。一日之內(nèi)，三國央行相繼降息，轉(zhuǎn)天菲律賓也加入降息大部隊(duì)。意外層出不窮，降息幅度之大、次數(shù)之多出乎外界預(yù)料。7月的最后一天，美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔十年再度邁出降息步伐，全球降息潮、寬松時(shí)代大幕開啟的聲音便已此起彼伏，但人們顯然沒有預(yù)料到，這場降息潮來得那么快，攻勢那么猛。全球經(jīng)濟(jì)放緩已是不爭的事實(shí)，一系列“異象”更讓人擔(dān)心，下一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)是否近在眼前？

意外

一日“三殺”顯然不是終點(diǎn)。北京時(shí)間8日，菲律賓央行將基準(zhǔn)利率從4.5%下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，雖然符合市場預(yù)期，但也邁出了六年多來降息的第一步。而在本周早些時(shí)候，菲律賓央行行長Benjamin Diokno還曾提到，今年余下時(shí)間會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)，降息時(shí)機(jī)將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。在外界看來，經(jīng)濟(jì)增長和(00001)通脹均放緩后，菲律賓恢復(fù)了寬松政策。

一天前的亞太市場，剛剛經(jīng)歷過一場驚心動(dòng)魄的降息大潮。打響發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行降息第一槍的新西蘭，再次“殺”了市場一個(gè)措手不及。當(dāng)天，新西蘭央行直接宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，官方現(xiàn)金利率大幅降低至1%，再次刷新政策利率紀(jì)錄低位。而在此前的市場預(yù)期中，新西蘭央行本應(yīng)下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

外界還沒從新西蘭降息的意外中緩過神來，另一場意外便已接踵而至。當(dāng)天印度央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)至5.4%，達(dá)到了2010年以來的最低水平。盡管此前市場對于印度央行降息的預(yù)測為25個(gè)基點(diǎn)，但更值得關(guān)注的是，一年不到的時(shí)間里，印度已經(jīng)降息四次。印度央行宣布降息之后的一個(gè)小時(shí)之內(nèi)，泰國央行緊跟著宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%。而泰國上一次降息還在四年前。

至此，今年以來，全球至少已經(jīng)有25個(gè)經(jīng)濟(jì)體相繼宣布降息，早在美聯(lián)儲(chǔ)降息以前，澳洲聯(lián)儲(chǔ)、韓國央行、俄羅斯央行、土耳其央行等便已率先搶跑，其中土耳其央行更是將一周回購利率大幅下調(diào)425個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2002年以來的最大降息幅度。

降息大潮疊加緊張的貿(mào)易局勢，在巨大的不確定性面前，黃金再次成為主角。7日，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格盤中一度突破1500美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)六年多以來新高，年內(nèi)漲幅超過15%。

寬松

降息仿佛多米諾骨牌，第一張倒下的那一瞬間，便意味著跟在后面的國家選擇降息幾乎只是時(shí)間問題。如今，多國的做法恰巧印證了這個(gè)比喻。不同國家的降息理由如出一轍——刺激經(jīng)濟(jì)，在全球經(jīng)濟(jì)放緩、不確定性大幅增加的現(xiàn)狀下，放寬貨幣政策已經(jīng)成了唯一的選擇。

最近幾年，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加息成了不二之選，自2015年12月開啟本輪加息周期以來至去年底，美聯(lián)儲(chǔ)共計(jì)加息9次，這也招致特朗普的不滿。在特朗普的觀念里，加息抑制了美國經(jīng)濟(jì)增長，“美聯(lián)儲(chǔ)已瘋”、“換掉鮑威爾”的言論不計(jì)其數(shù)。

特朗普的焦躁和美聯(lián)儲(chǔ)最終的選擇，似乎都指向了一個(gè)問題，如今的美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)出現(xiàn)了問題。值得注意的是，最近幾天，美債收益率已經(jīng)完全出現(xiàn)了倒掛，按照經(jīng)驗(yàn)，這是暗示美國經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī)的最可靠曲線。

寬松政策是支撐經(jīng)濟(jì)的一劑猛藥。11年前，雷曼兄弟倒閉，金融危機(jī)爆發(fā)，同年11月，美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)施第一輪量化寬松政策。隨后，美聯(lián)儲(chǔ)又在2010年和2012年啟動(dòng)第二次和第三次量化寬松，才將美國經(jīng)濟(jì)從危機(jī)的泥潭中拖拽而出。而今，美國經(jīng)濟(jì)頻亮紅燈，寬松的影子也再度出現(xiàn)。

美國需要寬松的政策用以延續(xù)這輪強(qiáng)勢的經(jīng)濟(jì)周期，其他國家也不例外。新西蘭央行行長阿德里安·奧爾在解釋降息時(shí)便提到，新西蘭國內(nèi)生產(chǎn)總值增速減慢，增長阻力正在加大，需要有額外的貨幣刺激措施。韓國央行行長李柱烈也表示，降息是為了支持GDP增長，將支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放在首要位置。

上個(gè)月，渣打銀行財(cái)富管理部2019年下半年度《全球市場展望》最新報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)防性降息將得到其他國家央行的效仿，全球范圍內(nèi)貨幣政策狀況有望放松，這將有助于延長目前的經(jīng)濟(jì)周期，繼續(xù)支撐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在未來6-12個(gè)月的表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)

微調(diào)的說法已經(jīng)站不住腳了。當(dāng)下，對全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂與日俱增，早在今年4月，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中，便將2019年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)至3.3%，達(dá)到了金融危機(jī)以來的最低水平。

貿(mào)易摩擦已經(jīng)成了全球經(jīng)濟(jì)里最大的一顆炸彈。近日，特朗普態(tài)度再度反轉(zhuǎn)，宣稱擬對中國3000億美元輸美產(chǎn)品加征10%的關(guān)稅，一周不到，美股1.4萬億美元瞬間蒸發(fā)。另一邊，日韓摩擦仍未見起色，雖然日本政府8日批準(zhǔn)了對韓國EUV光刻膠的出口，但劍拔弩張的日韓關(guān)系能否就此松動(dòng)仍舊不明朗。而自約翰遜從特雷莎·梅手里接過英國首相的位置之后，“硬脫歐”的風(fēng)險(xiǎn)更是直線上升。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄對北京商報(bào)記者分析稱，目前一個(gè)重要的數(shù)據(jù)是，全球13萬億美元的國債是負(fù)收益率的狀態(tài)，而這也是前所未有的數(shù)量。美聯(lián)儲(chǔ)降息引起眾多央行跟隨，不僅僅只是降息潮那么簡單，是變成全球趨向極低利率的時(shí)代，這個(gè)階段一方面是想應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩的困境，另一方面在于前期量化寬松時(shí)期政府借了很多債，需要低利率的環(huán)境還債。

李大霄認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，主要原因在于歐洲、日本乃至很多國家經(jīng)濟(jì)增長都在放緩，但經(jīng)濟(jì)增長的火車頭還在中國，降息潮是全球經(jīng)濟(jì)放緩的大環(huán)境下產(chǎn)生的，但斷崖式下降的概率其實(shí)很低。在這之前，IMF也預(yù)計(jì)，由于中國和印度等國家將強(qiáng)勁增長，2020年全球經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)負(fù)增長至3.6%，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)穩(wěn)定在略低于5%的水平。

不過危機(jī)也在醞釀。6月30日，國際清算銀行發(fā)布的最新一期報(bào)告還提到，持續(xù)寬松的貨幣環(huán)境確實(shí)可以支持經(jīng)濟(jì)，但同時(shí)也會(huì)使得貨幣正?；兊酶永щy，特別是通過對債務(wù)和金融體系的影響。中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院美國研究所副研究員孫立鵬也曾對北京商報(bào)記者分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)降息引起新一輪主要經(jīng)濟(jì)體央行的跟進(jìn)，競爭性貶值政策可能開啟，由此帶來全球流動(dòng)性的泛濫。而其根源則在于許多國家財(cái)政政策不足以支撐，債務(wù)又很高，結(jié)構(gòu)性改革沒有到位，短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)的貨幣政策肯定還會(huì)有。

來源：北京商報(bào)

千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：方志隆

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