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昨日，高盛投資策略組發(fā)布了全球及中國宏觀展望，預計明年美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的概率提高至25%～30%，但尚未出現(xiàn)金融失衡，可預見是一次技術(shù)調(diào)整；中國面臨的宏觀經(jīng)濟調(diào)整壓力不小，預計明年GDP增速將放緩至5.7%～6.3%。

高盛投資策略組亞洲區(qū)聯(lián)席主管王勝祖表示，明年中國經(jīng)濟的下行風險主要為外部需求放緩、金融去杠桿過程中帶來短期下行壓力，以及制造業(yè)疲軟情況下，民營企業(yè)可能引發(fā)的債務和信用風險等。

美國出現(xiàn)衰退概率約

25%～30%

美國經(jīng)濟擴張周期已經(jīng)持續(xù)了41個季度，是二戰(zhàn)后持續(xù)最長的經(jīng)濟復蘇周期。不過今年8月份，美國2年期和10年期國債利率出現(xiàn)倒掛后，市場普遍認為美國經(jīng)濟將進入衰退。

高盛投資策略組發(fā)布的報告顯示，2019年下半年以來，鑒于美債收益率曲線屢次出現(xiàn)倒掛，與貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)的負面因素持續(xù)發(fā)酵，以及經(jīng)濟領(lǐng)先指標表現(xiàn)疲軟，將美國在未來12個月內(nèi)出現(xiàn)衰退的概率從15%～20%提高至25%～30%，比過去略有上升。

王勝祖表示，“即便明年美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的概率有所上升，但是美國經(jīng)濟系統(tǒng)尚未出現(xiàn)類似互聯(lián)網(wǎng)泡沫或全球金融危機前的金融失衡，且居民和非金融企業(yè)部門的償債負擔都非常低，可預見美國的經(jīng)濟衰退應該是一次技術(shù)調(diào)整?！?/p>

高盛投資策略組報告表示，預計2020年美國實際GDP增速將從2019年的2%～2.6%放緩至1.75%～2.5%。其中的積極因素為預計穩(wěn)健的勞動力市場將推動名義工資增長，而財富水平和儲蓄率的上升也將對實際消費增長構(gòu)成支撐。商業(yè)投資的主要驅(qū)動力依然向好，消費支出穩(wěn)健、年初至今金融環(huán)境更為寬松，以及信貸條件有利。但日益增加的貿(mào)易政策的不確定性構(gòu)成了投資增長面臨的主要下行風險。

明年中國經(jīng)濟

面臨三個下行風險

相比美國，中國所面臨的宏觀經(jīng)濟調(diào)整壓力不小。高盛投資策略組認為，由于外需疲弱，財政和貨幣政策刺激溫和，預計中國2020年GDP增速將放緩至5.7%～6.3%。

就今年前三季度數(shù)據(jù)來看，消費仍然是經(jīng)濟增長的主要動力，投資對經(jīng)濟增長的貢獻顯著降低，而凈出口對增長的貢獻由負轉(zhuǎn)正。但凈出口對經(jīng)濟增速的積極貢獻主要是由于進口下降的幅度超過出口放緩的幅度，這反映了內(nèi)需疲軟。

王勝祖表示，預計明年中國GDP增速的中位數(shù)為6%，各個季度的表現(xiàn)有所波動。樂觀因素首先在于，近期召開的中央政治局工作會議關(guān)于未來一年經(jīng)濟工作的重點，論述為要維持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，把穩(wěn)增長放到了各項工作的首位，這透露出一個很重要的政策信號?！?020年是十三五規(guī)劃的最后一年，有多個量化指標需要實現(xiàn)，比如人均可支配收入較2010年翻一番，消除絕對貧困等等，這些指標的實現(xiàn)均對經(jīng)濟增速有要求?！蓖鮿僮姹硎?。

此外，中國政府正在推進實現(xiàn)穩(wěn)增長的利好政策。比如正在推動家電、汽車等消費和服務行業(yè)的轉(zhuǎn)型，同時也在加強基建投資，比如提前下發(fā)了明年專項債的額度1萬億，提前下發(fā)了中央財政專項扶貧資金預算1136億。

王勝祖還提到，世界主要經(jīng)濟體只有中國和美國的央行還可以釋放一些貨幣政策，歐央行、英國英格蘭銀行、日本央行等相對政策空間都很小。從這些角度來看，我們對中國明年經(jīng)濟增長的判斷比市場更加樂觀。

當然，也有一些下行風險需要注意。第一個風險在于，外需放緩、外貿(mào)轉(zhuǎn)型以及金融去杠桿等會短期內(nèi)對經(jīng)濟增長形成下行壓力，但對調(diào)整中國長期的經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)有幫助；第二是制造業(yè)疲軟，民營企業(yè)所面臨的融資難融資貴情況，可能引起一些債務和信用風險爆發(fā)；第三，政府在防止系統(tǒng)性金融風險的過程中，希望不要出現(xiàn)一刀切的情況，否則可能會加劇企業(yè)信用風險的暴露。

      來源：證券時報

      千島湖新聞網(wǎng) 責任編輯： 方志隆