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 臨近年末，全球主要融資市場普遍開始出現(xiàn)融資壓力。

為使利率保持相對平穩(wěn)，緩解貨幣市場壓力，美聯(lián)儲正在采取措施，如持續(xù)加碼回購。當?shù)貢r間12月16日，紐約聯(lián)儲分兩次為金融市場注入864億美元的流動性。

注入5000億美元流動性

紐約聯(lián)儲于當?shù)貢r間12月16日為金融市場注入864億美元的流動性，包括364億美元的隔夜流動資金，以及為期32天的500億美元流動資金。

對美聯(lián)儲32天期回購操作，一級交易商認購規(guī)模為542.5億美元，超過了500億美元的操作上限。這表明到2020年初前，市場對資金需求仍然旺盛。

據(jù)上周最新數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲報告其資產(chǎn)負債表已從9月的3.8萬億美元增至4.1萬億美元，而當時大約還有2130億美元的回購干預(yù)措施尚未兌現(xiàn)。

為了保證市場利率穩(wěn)定，從12月31日開始至2020年1月2日，紐約聯(lián)儲還將提高隔夜回購操作的規(guī)模：從1200億美元增加到至少1500億美元。

Curvature Securities回購專家斯凱姆表示，美聯(lián)儲正進行有史以來最大規(guī)模的回購操作，若加上600億美元的國債購買，美聯(lián)儲在未來30天將總共注入近5000億美元流動性。

數(shù)十年來，美聯(lián)儲一直使用回購操作及購買政府債券方式來控制短期利率，引導經(jīng)濟走向。雖然為應(yīng)對金融危機及后續(xù)反應(yīng)，回購操作曾一度暫停，但在回購市場利率出乎意料地上升后，又于9月中旬再次啟動。

納稅日期過長以及國債拍賣的結(jié)算影響了銀行系統(tǒng)中可用的資金量，導致9月前回購市場利率飆升，貨幣市場不穩(wěn)定又導致聯(lián)邦基金利率突破目標區(qū)間，而這并非美聯(lián)儲希望看到的結(jié)果。

從目前情況來看，年底前的“錢荒”似乎能夠緩解。Wrightson ICAP的分析師表示，9月中旬資金緊縮的某些影響將在12月呈現(xiàn)，但美聯(lián)儲超過2000億美元的回購應(yīng)該可以合理地控制資金流動性壓力。

瑞銀（UBS）在一份最新的客戶報告中表示：“我們預(yù)計回購波動會持續(xù)到年底，但我們認為這不會擴散到信貸等其他市場。銀行也不會被迫出售美國國債，以清算其資產(chǎn)負債表，從而推高利率。”

明年加碼購買國債

外界預(yù)測，明年市場資金面仍存在不穩(wěn)定因素?；诖?，有分析認為，回購風險被低估，美聯(lián)儲或?qū)⒈黄葘嵤┬乱惠喠炕瘜捤伞?/p>

瑞士信貸（Credit Suisse）分析師佐爾坦·鮑茲（Zoltan Pozsar）表示，銀行體系的準備金仍然不足，全球最大的銀行監(jiān)管負擔正在“形成嚴重的約束性限制”。

自9月中旬以來，美聯(lián)儲通過一系列大規(guī)?；刭彶僮鱽砜刂贫唐诶?。而自從美聯(lián)儲大規(guī)模干預(yù)以來，貨幣市場利率已趨于平穩(wěn)，美聯(lián)儲正在以臨時行動來壓制任何潛在的不正常波動，同時通過購買國債在銀行系統(tǒng)中建立儲備資金。10月，美聯(lián)儲宣布將購買國債以永久增加銀行系統(tǒng)的儲備，希望能夠在明年初逐漸削減回購干預(yù)措施。

12月11日，美聯(lián)儲如期宣布，維持利率在1.5%至1.75不變，同時維持超額準備金利率在1.55%不變、維持貼現(xiàn)利率在2.25%不變，并預(yù)計明年不太可能采取任何行動。

同日，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在例行貨幣政策會議上表示，美聯(lián)儲愿意必要時擴大與儲備金管理相關(guān)的國債購買行動，將附息國債納入在內(nèi)，不過現(xiàn)在聯(lián)儲還沒有走到那一地步。

美聯(lián)儲官員也否認購買國債是新一輪“量化寬松”，他們強調(diào)，購買國債以增加持有量之類的手段并不是一種刺激，因為這并非像危機時期的債券購買那樣旨在影響長期借貸成本。

      來源：國際金融報

      千島湖新聞網(wǎng) 責任編輯：方志隆