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連任成功的喜悅還沒消散，加拿大總理賈斯汀·特魯多扭過頭來，就要直面財政赤字的大山。不過，特魯多可能也不太心急，因為在財政赤字這個問題上，鄰居美國的情況還要更嚴重。而放眼全球，各國滾雪球一般的債務(wù)已是不爭的事實，畢竟，拆東墻補西墻難為長久之計。

266億赤字

財政政策如期而至，赤字也相伴而來。當?shù)貢r間16日，加拿大財政部長比爾·莫諾公布了今年的財政預(yù)算。數(shù)據(jù)顯示，加拿大今年可能將會出現(xiàn)266億加元（約202億美元）的赤字，2020年的赤字則可能達到281億加元，這一數(shù)字遠高于此前預(yù)算案中預(yù)計的198億加元。除此之外，莫諾還指出，2019-2023年的五年預(yù)算赤字將超過之前預(yù)期約350億加元。

財政赤字的走高早有預(yù)期。11月14日，加拿大聯(lián)邦議會下屬的預(yù)算辦公室就發(fā)布了報告，并表示由于世界經(jīng)濟明顯減速難以避免，因此下調(diào)了對加拿大經(jīng)濟發(fā)展速度的預(yù)測，同時上調(diào)了對聯(lián)邦政府預(yù)算赤字的預(yù)測數(shù)字。

不過，彼時，預(yù)算辦公室給出的數(shù)字還沒有這么高。根據(jù)該機構(gòu)的說法，加拿大國內(nèi)大部分省政府正在努力削減政府赤字減少開支，使經(jīng)濟進一步減速。而減速的經(jīng)濟加上聯(lián)邦政府的赤字開支，意味著對于加拿大聯(lián)邦政府而言，收入變少了，支出卻并沒有改善。因此，預(yù)算赤字在2020年達到211億加元，2021年達到233億加元，且加拿大聯(lián)邦政府的預(yù)算赤字將一直維持到2024-2025財政年度。

在蒙特利爾銀行首席經(jīng)濟學(xué)家Doug Porter看來，由于較高的赤字是養(yǎng)老金重估而不是實際刺激的結(jié)果，因此，財政赤字走高的結(jié)果可能是給中央銀行帶來更多的負擔?！叭绻?lián)邦政府在財政方面不能提供更多的東西，那么如果經(jīng)濟在2020年的軟化程度超過預(yù)期，則央行的責任將更加沉重?！盤orter在給投資者的報告中說道。

擔子壓在了加拿大央行的肩上，但加拿大央行能發(fā)揮的空間其實并不大。此前，加拿大財政部向莫諾提交了一份備忘錄，內(nèi)容主要是加拿大將在下一次經(jīng)濟衰退中更多地依賴財政刺激，因為貨幣政策已經(jīng)沒有了操作空間。這份12頁的備忘錄顯示，加拿大央行的1.75%利率水平，或許無法讓它像在此前3次衰退中提供平均500個基點的降息刺激。

平衡難題

財政赤字高企的消息出來了，特魯多有些騎虎難下了。在競選承諾中，特魯多為了籠絡(luò)民心，曾經(jīng)許下了數(shù)百億美元的承諾。根據(jù)執(zhí)政黨自由黨的計劃，特魯多計劃在未來三年投資基礎(chǔ)設(shè)施，這一方面的支出將擴大一倍；此外，還包括增加兒童福利和為中產(chǎn)階級減稅。諸多政策之下，加拿大聯(lián)邦政府因此要背上每年100億加元的預(yù)算赤字。

即使背上赤字也要夸下?？?，是特魯多為了競選的無奈。在上一任任期的四年間，特魯多過去的多項競選承諾沒有兌現(xiàn)，導(dǎo)致他和自由黨在選舉中陷入苦戰(zhàn)，甚至在10月的大選中沒能拿下多數(shù)席位，被迫以少數(shù)黨繼續(xù)執(zhí)政。少數(shù)黨的身份意味著，一旦特魯多出錯，反對黨就可通過不信任投票推翻政府，提前大選。此前，加拿大曾12次出現(xiàn)少數(shù)黨政府，執(zhí)政時長很少超過兩年半。

而加拿大目前的經(jīng)濟形勢不容樂觀。加拿大統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月加拿大經(jīng)濟損失了71200個工作崗位，此前一個月減少了1800個，使得加拿大今年新增就業(yè)人數(shù)總數(shù)減少到約285100。此前，三季度的GDP增速也給出了衰退的信號，三季度加拿大經(jīng)濟增速放緩至1.3%。該局表示，相比之下，二季度的修訂年化增長率為3.5%。這意味著，今年三季度加拿大經(jīng)濟大跌2.2%，跌幅約63%。

對于特魯多而言，執(zhí)政難題的一端是不花錢就會失去民眾的信任，而另一端就是赤字所帶來的債務(wù)壓頂。數(shù)據(jù)顯示，在2019年全球負債率排名中，加拿大以90.6%的數(shù)字穩(wěn)居前十，聯(lián)邦政府的債務(wù)超過1.5萬億美元。

加拿大的家庭債務(wù)目前已達到其GDP的約179%，這意味著，加拿大人每增加1美元的可支配收入，債務(wù)就會達到1.79美元。加拿大破產(chǎn)與重組專業(yè)人士協(xié)會給出的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月的12個月中，有超過13萬名加拿大消費者破產(chǎn)，同比增長了8.5%。

反過來，高企的家庭債務(wù)也限制了加拿大貨幣政策的空間。加拿大央行此前在聲明中解釋稱，之所以一直保持1.75%的基準利率不變，主要原因之一就是加拿大政策利率一開始就較低，家庭債務(wù)水平較高，限制了決策者的行動空間。

債務(wù)浪潮

在遍布全球的債務(wù)隱患中，加拿大的危險還不算是最大的。11月早些時候國際金融協(xié)會（IIF）發(fā)布的一份報告估計，2019年全球債務(wù)或?qū)?chuàng)下逾255萬億美元的紀錄高位。而世界銀行的全球GDP數(shù)據(jù)顯示，不同于以前1美元債務(wù)可創(chuàng)造超過1美元的GDP，當前全球經(jīng)濟要使GDP增長1美元，需要增加約3美元的債務(wù)。

其中，加拿大的鄰居美國早就入不敷出。美國國債總額已經(jīng)超過了22.3萬億美元，相當于美國2018年GDP的110%；如果加上同期的私人債務(wù)13.5萬億美元，那么美國整體債務(wù)規(guī)模就已經(jīng)超過了35萬億美元。

“現(xiàn)在不是考慮能不能還得起本金的問題，光是如此龐大的債務(wù)利息對于全球經(jīng)濟來說也已經(jīng)稱得上是不堪重負了。但現(xiàn)實是全球債務(wù)過高不僅沒有減少的跡象，反而還在持續(xù)增加。”分析師Mike Mish Shedlock表示。

國家資產(chǎn)負債表研究中心高級研究員湯鐸鐸對北京商報記者表示，債務(wù)問題雖然由來已久，但現(xiàn)在各國關(guān)注的重點還是經(jīng)濟，都在通過政府支出來拉動經(jīng)濟增長。因此，國家就會發(fā)行國債，而國債的其中一部分就會由央行來購買，從而導(dǎo)致央行的資產(chǎn)負債表擴大，所以不管是貨幣政策還是財政政策，全球目前都處于比較寬松的狀態(tài)。

至于債務(wù)累計的風(fēng)險，Mike Mish Shedlock預(yù)計，主要貨幣、債務(wù)市場或銀行系統(tǒng)將會失控崩潰，資金鏈的斷裂將成為導(dǎo)火索。雖然很難斷言將會始于何處，但Mike Mish Shedlock預(yù)計可能開始于美國。

湯鐸鐸對北京商報記者分析稱，短期來看，財政赤字下的支出對經(jīng)濟有刺激作用，但長期來看，積累了特別高的風(fēng)險，之后怎么化解還是一個未知數(shù)。未來可能會有比較嚴重的資產(chǎn)泡沫破滅，從而通過這種方式來化解債務(wù)過高問題。不過當前經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)，各方面的態(tài)度還比較樂觀。

      來源：北京商報網(wǎng)

      千島湖新聞網(wǎng) 責任編輯：方志隆